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上汽集团:通用进入产品周期前序 智能化再下一城

  2月单月实现销量46.08万辆,同比增长9.24%,2018年1-2月累计实现销量117.29万辆,同比增长11.57%。

  评论: 2月单月同比增长9.24%,1-2月累计同比增长11.57%上汽集团2月单月产量与销量分别达到49.47万辆与46.08万辆,分别同比增长-6.48%与9.24%,1-2月累计产量与销量分别到达122.26万辆与117.29万辆,分别同比增长8.61%与11.57%。2月单月销量层面,上汽大众实现销量12.18万辆,同比增长2.98%,环比增长-43.05%;上汽通用实现销量12.27万辆,同比增长13.07%,环比增长-39.48%;上汽通用五菱实现销量15.50万辆,同比增长2.14%,环比增长-22.52%;上汽乘用车实现销量4.70万辆,同比增长42.41%,环比增长-35.69%。各子品牌环比下滑显著主要受到2月份春节假期的影响。1-2月累计销量层面,上汽大众累计实现33.58万辆,同比增长1.12%;上汽通用累计实现32.54万辆,同比增长12.87%;上汽通用五菱累计实现35.51万辆,同比增长6.34%;上汽乘用车累计实现12.00万辆,同比增长63.83%。

  可看到2019年短期来看,2017年一季度基数低,2018年一季度存在补库存动力;2017年年末存在购置税退坡预期,2017年年底公司在年底冲量层面相对保守,未进行大力度促销。同时从零售端的数据来看,2017年12月单月上汽大众零售端销量同比增长20.9%,批发端销量同比增长3.06%。上汽通用零售端同比增长15.6%,批发端同比增长5.99%,上汽通用五菱零售端同比增长16.4%,批发端同比增长0.93%。整体而言零售端数据显著好于批发端。我们预计上汽集团各个子品牌2018年一季度经销商库存水平较低,存在补库存的动力。此外,公司2017年一季度的销量基数相对较低,叠加2018年春节相对2017年时间更加滞后,短期看我们预计2018年一季度公司销量增速处于可观水平。